供给端外增内减

产业利润增长也显著加快。综合来看，固然必和必拓下调产量预期，但其影响量较小，在外矿持续高发货量的佐证下，后期外矿供给将持续宽裕。尽管海内矿山陆续复产，但原矿产量与现有开工率并不匹配，海内矿山大规模减产已成事实，1—3月的减产幅度达到33%，原矿同比减少1亿吨;1—4月的减产幅度也将近33%，折合成高品铁精粉，近1亿吨。从历史数据来看，4月的入口量并不及预期。此外，1—4月同比增长15%，增速较1—3月加快3.4个百分点。另外，的数据显示，4月，铁矿石入口量升至8292万吨，较去年同期略增0.8%，但较3月下降3.3%。其中，玄色金属冶炼和压延加产业贡献凸起，利润同比增长2.3倍。

5月，中国制造业采购经理指数为51.9%，高于上月0.5个百分点，连续22个月处于扩张区间，并创去年10月以来的新高，表明制造业总体持续扩张。4月，全国规模以上产业企业利润同比增长21.9%，增速较3月加快18.8个百分点。

继“”后再次夸大，防范地方政府债务风险题目，严禁以PPP等形式违规变相举债，原则上不得举债搞建设，引发市场对于中长期基建投资的悲观预期。

一季度，国外矿山受季节性天气影响，产量下降。截至5月27日当周，合计发货2525万吨，较去年同期增加245.5万吨。不外，后市不应过度悲观，叉车型钢复产背景下，铁矿石需求有望向好。

宏观经济表现超预期

房地产和固定资产投资增速的回落以及下游成材需求不及预期引发了市场对后市的悲观预期，铁矿石1809合约5月中旬突破490元/吨后便大幅下跌。

与外矿供给不同，内矿产量则持续收缩。必和必拓在4月调降了2018财年铁矿石产量预期，减量在2%左右，从2.75亿—2.8亿吨降至2.72亿—2.74亿吨。分项来看，出产指数、新订单指数表现抢眼，表明出产扩张步伐加快，市场需求增速加快。然而，新宣布的宏观数据表现超预期，可见前期悲观情绪是市场的过度反应。1—4月的房地产及固定资产投资增速回落，同样引发市场对于后期终端需求的担忧。